中欧品质消费股票型发起式证券投资基金
基金管理人：中欧基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 07 月 15 日
中欧品质消费股票型发起式证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 14 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 中欧品质消费股票
基金主代码 005620
基金运作方式 契约型、开放式、发起式
基金合同生效日 2018 年 2 月 11 日
报告期末基金份额总额 197,750,306.53 份
投资目标 本基金主要投资于提升居民生活品质相关消费行业股
票，在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动
的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。
投资策略 本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配
置，确定股票、债券、现金的投资比例，重点通过跟踪
宏观经济数据（包括 GDP 增长率、工业增加值、PPI、CPI、
市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化
趋势，来做前瞻性的战略判断。
业绩比较基准 中证主要消费行业指数收益率×35%+中证可选消费行业
指数收益率×35%+恒生指数收益率×15%+中证综合债券
指数收益率×15%
风险收益特征 本基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于
债券型基金、货币市场基金和混合型基金，属于较高预
期收益和预期风险水平的投资品种。本基金将投资港股
通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标
的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
基金管理人 中欧基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 中欧品质消费股票 A 中欧品质消费股票 C
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下属分级基金的交易代码 005620 005621
报告期末下属分级基金的份额总额 97,420,757.23 份 100,329,549.30 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
主要财务指标
中欧品质消费股票 A 中欧品质消费股票 C
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
所列数字。
中欧品质消费股票 A
业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
过去三个月 4.32% 1.57% -2.40% 0.99% 6.72% 0.58%
过去六个月 14.19% 1.48% 0.67% 0.93% 13.52% 0.55%
过去一年 15.35% 1.57% 10.67% 1.20% 4.68% 0.37%
过去三年 -30.16% 1.28% -12.91% 1.02% -17.25% 0.26%
过去五年 -39.77% 1.38% 1.54% 1.10% -41.31% 0.28%
自基金合同
生效起至今
中欧品质消费股票 C
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业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
过去三个月 4.11% 1.57% -2.40% 0.99% 6.51% 0.58%
过去六个月 13.74% 1.48% 0.67% 0.93% 13.07% 0.55%
过去一年 14.43% 1.57% 10.67% 1.20% 3.76% 0.37%
过去三年 -31.82% 1.28% -12.91% 1.02% -18.91% 0.26%
过去五年 -42.13% 1.38% 1.54% 1.10% -43.67% 0.28%
自基金合同
生效起至今
率变动的比较
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§4 管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
历任方正证券股份有限公司食品饮料研
基金经理 究员，招商基金管理有限公司食品饮料/
成雨轩 /权益研 2023-06-30 - 11 年 农业研究员。2018-03-26 加入中欧基金
究组组长 管理有限公司，历任基金经理助理、投资
经理。
注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起
即任职，则任职日期为基金合同生效日。
等相关规定。
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金
合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管
理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规
和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
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本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公
司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系
统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。本报告期内，本基金管理人公平交易制度和
控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少
的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 11 次，为量化策略组合因投资策略需要发
生的反向交易，公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
上升，美国经济预期出现较大扰动，国内经济运行整体平稳。美国个人消费支出同比 5 月降到 4.5%
（4 月 5.2%、3 月 5.3%），美国密歇根消费者信心指数（3 个月移动平均）从一季度末的 64.5 降
到二季度末的 55.0；中国社会消费品零售总额同比 4 月、5 月分别为 5.1%和 6.4%，较 2024 年 3.5%
中枢上移，在总量稳定时局部新消费品类有亮点。A 股市场保持较高活跃度，主要指数震荡上行。
新消费表现尤为亮眼，成为市场瞩目的“领头羊”。二季度上证指数上涨 3.26%，沪深 300 指数
上升 1.25%，创业板指数上涨 2.34%。结构上，国防军工、美容护理、轻工制造、商贸零售等涨幅
居前，食品饮料、钢铁、家用电器、汽车等行业跌幅居前。港股消费表现更强，是二季度上涨的
主线。恒生指数 2025 年二季度上涨 4.12 %，恒生科技指数下跌 1.7%。
白酒、互联网等的配置。
展望未来，世界格局依然存在较大不确定性，国内经济可能经历一段时间的低迷，但在此背
景下，海内外流动性较为充裕，财政政策较为积极，我们依然看好资本市场的繁荣，结构性机会
更大。对于消费而言，过去一年新老消费冰火两重天，以潮玩、美容护理、新零售为代表的新消
费受到市场青睐，本质上是消费品在供给端发生了较大变化，优秀的企业通过不断创新产品和服
务来提高竞争力，以优质供给创造新的需求，我们后续依然看好新消费的持续增长。对于以白酒
为代表的老消费，由于其跟宏观经济相关性比较大，目前依然处于基本面磨底的阶段，但对于一
些具有良好的商业模式使其能够穿越周期，能够不断产生自由现金流的企业，我们仍会长期持有。
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未来我们依然看好服务、品牌消费品、消费出海等机会，以及科技和制造业中拥有高成长高壁垒
的企业。
本报告期内，基金 A 类份额净值增长率为 4.32%，同期业绩比较基准收益率为-2.40%；基金 C
类份额净值增长率为 4.11%，同期业绩比较基准收益率为-2.40%。
本报告期内基金管理人无应说明预警信息。
§5 投资组合报告
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
其中：股票 213,694,491.20 92.38
其中：债券 405,082.30 0.18
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 107,399,193.34 元，占基金资产净值
比例 47.35%。
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 93,725,460.86 41.32
D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - -
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业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 2,213,704.00 0.98
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 10,356,133.00 4.57
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 106,295,297.86 46.86
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
基础材料 - -
消费者非必需品 72,578,635.10 32.00
消费者常用品 25,921,567.75 11.43
能源 - -
金融 - -
医疗保健 - -
工业 - -
信息技术 - -
电信服务 8,898,990.49 3.92
公用事业 - -
地产业 - -
合计 107,399,193.34 47.35
注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
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序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
其中：政策性金融债 - -
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金本报告期末未持有股指期货。
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易
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活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本。
国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。本基金
将根据风险管理的原则，以套期保值为目的投资国债期货。基金管理人将按照相关法律法规的规
定，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体
系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟
踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。
本基金本报告期末未持有国债期货。
本基金本报告期末未投资国债期货。
本基金投资的前十名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日
前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
序号 名称 金额（元）
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
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本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可
能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 中欧品质消费股票 A 中欧品质消费股票 C
报告期期初基金份额总额 99,650,355.34 68,286,764.24
报告期期间基金总申购份额 3,813,881.41 84,359,067.01
减:报告期期间基金总赎回份额 6,043,479.52 52,316,281.95
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 97,420,757.23 100,329,549.30
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本基金管理人本报告期内未持有本基金份额。
本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。
§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
本基金成立已满三年，本报告期内无发起式资金持有份额情况。
§9 影响投资者决策的其他重要信息
报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。
无。
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基金管理人的办公场所。
投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人办公场
所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700
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